利多来袭？PTA工场磨真金不怕火限制或将扩大

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　　转自：期货日报

　　昨年以来，PTA加工费抓续看护在低位。

　　期货日报记者不雅察到，春节后，PTA加工费合座延续跌势，在240~290元/吨区间轰动。据卓创资讯统计，完毕2月11日，PTA加工费均值263元/吨，较1月均值311元/吨着落48元/吨。

　　“PTA加工费抓续低位轰动，主要原因是本人产能和库存处于高位。”浙商期货分析师朱立航示意，近些年，PTA安设陆续投产，很猛经由上压制了PTA加工费，全年加工费长期看护在老本线隔邻，难以大幅上升。当今来看，PTA本人仍在投产周期中，将来投产量仍然不少，加工费或仍处于低位。

　　此外，期货日报记者了解到，昨年下半年以来，PTA抓续累库。2025年1—2月，PTA社会库存立异高，真金不怕火厂减产讯息连接出现，PTA加工费难上升。

　　联悉数据袒露，春节假期后，PTA社会库存从292万吨增至337万吨，积贮库45万吨。

　　“现时PTA社会库存水平处于2021年二季度以来的高位，比昨年同时加多超90万吨。”国投期货化工首席分析师庞春艳以为，库存抓续上升，且年内依旧有新安设投产，低加工费预期难以改造。

　　历史数据袒露，PTA月均加工费在350元/吨隔邻的两个月，PTA企业八成率会陆续减产，开工负荷会下降，部分衰退PX配套的PTA安设或带头减产磨真金不怕火。

　　对此，卓创资讯分析师安光示意，以2023年为例，4—9月PTA月均加工费从539元/吨下降至150元/吨，6—10月PTA开工负荷从82%下降至76%。其中，7—10月PTA开工负荷看护在76%~79%的低位区间。2024年，2—4月PTA月均加工费从423元/吨下降至335元/吨，PTA开工负荷从80%下降至75%。

　　“春节之后，低加工费导致PTA坐褥亏本，阛阓陆续出现了新增PTA安设磨真金不怕火策划，后期PTA安设磨真金不怕火将连接增多。”安光称。

　　据安光先容，完毕2月11日，2—5月策划磨真金不怕火的PTA安设计较2255万吨，占PTA总产能的27%。其中，2月新增磨真金不怕火产能500万吨，3月新增磨真金不怕火产能1015万吨，4月新增磨真金不怕火产能100万吨，5月磨真金不怕火产能可能为640万吨。另外，还有部分PTA安设启动技艺跳跃一年，也存在磨真金不怕火的可能。

　　“低加工费对坐褥企业来说意味着低利润，因此企业常常领会过积极磨真金不怕火杜撰损失。”庞春艳告诉记者，现时，部分PTA大厂均文告了安设磨真金不怕火策划，一方面是一年一度的磨真金不怕火需要，另一方面也与行业坐褥亏本联系。

　　“一般在利润较好的情况下，企业可能延后磨真金不怕火或者裁减磨真金不怕火时长，但在亏本的情况下，企业常常会积极磨真金不怕火致使延伸磨真金不怕火时长。”庞春艳示意，这次PTA大厂的磨真金不怕火抓续技艺在3周至1个月。

　　在庞春艳看来，现时PTA的加工利润偏低，加上昨年上半年磨真金不怕火的安设将迎来新年度的磨真金不怕火周期，二季度安设磨真金不怕火可能较为围聚。

　　伴跟着策划磨真金不怕火的PTA安设增多，下贱聚酯开工率稳步进步，3月PTA去库存幅度可能加大。“阛阓需连接柔和中东恣虐进展，霍尔木兹海峡的航运情况对巨匠物流的影响较大，若是原油盘面出现异动，将导致PTA加工费随之下行。”安光说。

　　关于行将到来的春季磨真金不怕火，朱立航以为，跟着下贱开工率回暖，PTA会开启大限制去库行情，但去库幅度对PTA加工费的影响仍存疑。“PTA价钱或跟着上游PX供需病笃而抬升，但高库存和产能多余压力难以缓解。”朱立航示意，在低加工费配景下，预测PTA春检策划能较完竣地落地，致使可能会故未必磨真金不怕火，供应收紧幅度或加大。

　　“在现时社会库存水平相比高的情况下，PTA磨真金不怕火可能带来社会库存下降，有益于缓解库存增长压力，可能会带动PTA加工差禁止建筑。但阛阓货源充裕，磨真金不怕火难以抓续支抓PTA价钱。”庞春艳称，除供应外，投资者还应该柔和需求变化，聚酯旺季若是需求端有超预期证据，可能会提振PTA价钱。

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包袱裁剪：张靖笛